Anket iştirakçileri, önümüzdeki hafta ve Haziran ayına kadar her siyaset toplantısında çeyrek puanlık bir indirim öngörüyorlar; bu da mevduat oranının yüzde 2’ye düşeceği manasına geliyor. Daha evvel, bu düzeye lakin bir yıl sonra ulaşılabileceğini öngörülüyordu.
Hem ekonomik büyüme hem de tüketici fiyatları için varsayımların aşağı çekilmesi ile birlikte, analistlerin büyük çoğunluğu borçlanma maliyetlerinin 2025 sonuna kadar büyümeyi teşvik edecek kadar düşük olmasını bekliyor. Bu değişim, hizmet bölümünde devam eden sıkıntıların üreticileri daralmaya sürüklediği ve belirsizliğin hem işletmeleri hem de tüketicileri etkilediği euro bölgesinin 20 uluslu iktisadında ortaya çıkan çatlakları yansıtıyor.
Bölge iktisadına yönelik riskler artıyor. Siyasi çalkantılar, Almanya ve Fransa’yı istikrarlı hükümetlerden yoksun bırakarak yatırımcıları sarstı. Avrupa hudutlarının ötesinde, Ukrayna ve Orta Doğu’da savaşlar sürüyor ve Donald Trump ticaret tarifeleriyle ekonomileri tehdit ediyor.
Bloomberg’in euro bölgesi kıdemli ekonomisti David Powell “AMB’nin 12 Aralık’ta faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi hayli muhtemel ve Yönetim Kurulu üyeleri 2025’te ne olacağına dair çizgileri çiziyor. Lider Christine Lagarde’ın gelecek yılki adımlar hakkında çok fazla yorum yapmasını beklemesek de, basın toplantısının genel tonu muhtemelen ölçülü olacak enflasyon ve GSYİH büyümesine ait görünüm, AMB’nin son toplantısından bu yana karardı.” değerlendirmesinde bulunuyor.
Yarım puanlık bir indirim gelebilir mi?
Genele yayılan kasvet duygusu, AMB’nin Perşembe günü Frankfurt’ta faiz oranlarını belirlerken şimdiye kadar yürürlüğe giren 25 baz puanlık adımlara devam etmek yerine yarım puanlık bir indirimi tercih edip edemeyeceği konusundaki spekülasyonları körükledi.
Ancak Fransa’dan Francois Villeroy de Galhau ve Portekiz’den Mario Centeno bu türlü bir atılıma açık olduklarının sinyalini vermiş olsalar da, birtakım üst seviye güvercinler de dahil olmak üzere birçok yetkili, çeyrek puanlık artışlar manasına geldiği yaygın olarak algılanan kademeli bir yaklaşımı destekliyor.
Sadece JPMorgan’ın takımı Aralık ayında yarım puanlık bir düşüş öngörüyor. SEB’den Jussi Hiljanen, Mart ayında bu büyüklükte bir hareket öngören tek anket iştirakçisi.
ABN Amro’dan Bill Diviney, “Gevşeme için münasebetler açık. Lakin bu noktada 50 baz puanlık bir indirim için aciliyet görmek sıkıntı.” dedi.
Gerçekten de Cuma günü yayınlanan bilgiler, tüketicilerin sonunda büyümeyi güçlendirmeye başladığına dair işaretlerle birlikte, üçüncü çeyrekte gayri safi yurtiçi hasılanın yüzde 0,4 arttığını doğruladı.
AMB için daha mümkün olan, şu anda oranları “gerektiği kadar uzun müddet gereğince kısıtlayıcı” tutmayı taahhüt ettiği resmi siyaset açıklamasında bir değişiklik yapılması olarak görülüyor.
Katılımcıların yaklaşık yüzde 53’ü, siyaset yapıcıların bu tabirleri ayarlayacağını söylerken, sırf üçte biri oranların nereye gittiğine dair daha net bir rehberlik bekliyor.
AFS Group analisti Arne Petimezas, “Politikanın muhtemelen kademeli olarak nötre hakikat hareket edeceğine dair yeni bir lisan bekliyorum” dedi.
Nötr faiz oranı görüşleri yüzde 2 ila 2,5 aralığında yoğunlaşıyor
Böyle bir bildiri, siyaset duruşunun kısıtlayıcıdan uyumluya dönmesi için yetkililerin oranların ne kadar düşebileceği konusunda geniş bir fikir birliğine varmasını gerektirecektir. Yönetim Kurulu içindeki görüşler farklı olsa da Baş Ekonomist Philip Lane bu seviyeyi yaklaşık yüzde 1,5 ila yüzde 2,5 olarak belirliyor.
Anket iştirakçiler ise daha dar bir aralık veriyor. 10 şahıstan dokuzu, nötr oranı yüzde 2 ile yüzde 2,5 ortasına koyarken, neredeyse üçte ikisi oranların gelecek yılın sonuna kadar teşvik edici olacağını öngörüyor. Sadece yüzde 11’i siyasetin kısıtlayıcı kalmasını bekliyor.
ING’den Carsten Brzeski, yapısal meseleleri, ABD öncülüğündeki bir ticaret savaşı riskini ve Fransa’nın siyasi çekişmesini vurguladı ve bu nedenlerle, AMB’nin “hala kısıtlayıcı para siyaseti duruşunun bir risk faktörü haline geldiğini” söyledi.
Ankete katılanların çoğunluğu, AMB’nin 2025 ekonomik büyüme projeksiyonunu düşürmesini ve bu yıl ve gelecek yıl için enflasyon görünümünü düşürmesini bekliyor.
Commerzbank’tan Marco Wagner, “AMB’nin en büyük zorluğu, Trump’ın ekonomik siyasetlerinin kısa, orta ve uzun vadeli tesirlerini kavramak olacak” dedi. “Bu cins tahliller lakin büyük belirsizliklerle yapılabilir zira yaklaşan ABD siyasetleri şimdi kesin olmaktan uzak.”
Yine de Trump’ın tarifelerinin büyümeyi azaltacağı fakat enflasyonu çok fazla etkilemeyeceği konusunda bir fikir birliği var üzere görünüyor – bu da AMB’yi sıkıntı bir duruma sokuyor.
