“Karanlık Şafağın Eşiğidir” isimli raporda Trump’ın bilhassa tarifeler olmak üzere potansiyel siyasetlerinin global iktisat ve piyasaları en çok etkileyecek öge olacağı belirtildi.
Raporda “Küresel pay piyasalarında, bilhassa ABD’de yatay/yukarı taraflı bir eğilimin akabinde DXY ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin (yüzde 5’in üzerinde) 20225 birinci çeyreğinde tepe yaptıktan sonra riskli varlıklarda büyük bir düzeltmenin bir taban alım fırsatı yaratabileceğini düşünüyoruz.
Emtialar için daha uygun bir yıl öngörürken GOP’lara yönelik duruşumuz hafif olumlu. Altın, en beğendiğimiz varlık sınıflarından biri olmaya devam ediyor ve yapısal yükseliş tezinin hâlâ ikna edici olduğunu düşünüyoruz” dendi.
TCMB’nin enflasyon beklentilerini düşürmeye yönelik adımlarının TL faizleri artırmasının BIST için 2024’te çıtayı çok üst taşıdığı belitilen raporda “2025’te de ana “yatırım hikayesi” hala dezenflasyon ve TCMB’nin faiz indirimleri. İndirimlerin zamanlaması, suratı ve büyüklüğü endeksin görünümünün ana belirleyicisi olacak.” tabiri yer aldı.
“Enflasyonu düşürme eforları BIST’in getirisini destekleyecek”
Raporda “İnceleme kapsamımızın birden fazla -bilhassa bankalar- için, 2025’te, 2024’ün düşük kimi sayesinde daha âlâ finansallar bekliyoruz ve bunun 2Y25’te düşen enflasyonla görülür olmasını bekliyoruz. Enflasyonu düşürme gayretlerinin amaçlanan sonuçları vermesini ve nihayetinde BIST’in tüm yıl getirisini desteklemesini bekliyoruz, lakin yüksellişin inişli çıkışlı olması kuvvetlle mümkün 12A endeks gayemiz ~14.5K, TL cinsinden ~yüzde 50’lik bir artış potansiyeli barındırıyor” değerlendirmesine yer verildi.
GSYH büyümesinin 2025’te yüzde 3,2 ile 2024’teki yüzde 2,9’a nazaran toparlanmasını bekleyen kurum dezenflasyon için kritik değere sahip iç talepteki soğuma eğilimine dair net bir işaretin şimdi görülmediğini vurguladı.
Yüksek besin fiyatları ve yapışkan hizmet enflasyonunun zorladığı TÜFE’nin 2025 yıl sonunda yüzde 27,8’e düşeceği öngörüldü.
2024’te para siyasetinin mali siyasetlerden kâfi takviye almadığı kaydedilerek “Bunun 2025’te kısmen değişmesi olası. Bütçe açığının 2024’teki yüzde 4,9’a kıyasla 2025’te yüzde 3,1 olmasını bekliyoruz. Zayıf ekonomik aktivite, daha düşük güç fiyatları ve altın ithalatındaki azalmanın tesiriyle, cari açık 2024’te rekor daraldı. Bu etmenlerin 2025’te de GSYİH’nın yüzde 2,2’sinde kalmasında faal olmasını bekliyoruz” sözü kullanıldı.
Türkiye’nin MSCI’daki tartısının 2022’deki yüzde 0,2’lerden 2025 başında yüzde 0,8’lere yükseldiği hatırlatılarak “Mevcut tarihi tepelerin hayli altında değerlemeler, kısa vadede, yüksek faizler nedeniyle cazip gözükmese de, uzun vade için alım fırsatı sunmaktadır. Yüksek enflasyonla başa çıkabilen (fiyatlama gücü olan) finansalları yüksek faiz ve bedelli TL’den faydalanan, net işletme sermaye muhtaçlığı ve borçluluğu düşük şirketleri önceliklerimiz ışığında oluşturduğumuz Model Portföyümüzi TTKOM’un yerine TCELL’i eklememiz sonrası: BIMAS, THYAO, AGHOL, AKSEN, MAVI, VAKBN, GARAN, TABGD, TSKB, TCELL paylarından oluşmaktadır.” dendi.
