BURCU KIRATLI/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA ANALİSTİ
TAV Havalimanları Holding, 2024 yılı finansal sonuçlarını açıkladı.
Şirketin satış gelirlerinde güçlü bir büyüme görülse de, kârlılığın baskı altında kalması dikkat çekiyor. Yüksek maliyetler ve finansman masrafları, şirketin operasyonel kârlılığına olumsuz yansırken, net kâr tarafında da zayıf bir performansa yol açtı.
TAV Havalimanları, 2024 yılının son çeyreğinde 370 milyon euro gelir elde etti. Şirketin cirosu, bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran yüzde 18 arttı. Yolcu trafiğindeki büyüme ve ticari gelirlerdeki artış, bu büyümeyi destekledi.
Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK), 119 milyon euro olarak gerçekleşti ve geçen yıla kıyasla yüzde 22 artış gösterdi. FAVÖK marjı yüzde 32 düzeyinde kaldı. Duty-free, lounge hizmetleri ve yiyecek-içecek satışlarındaki artış, şirketin operasyonel kârlılığını destekledi.
Ancak net kâr 40 milyon euro olarak gerçekleşti ve bir evvelki yılın tıpkı çeyreğine nazaran yüzde 10 düştü. Net kârdaki bu düşüşte, operasyonel masrafların artması, jeopolitik belirsizlikler ve transit yolcu trafiğindeki azalma tesirli oldu. Bilhassa işçi ve güç maliyetlerindeki artış, kârlılığı baskıladı.
Operasyonel manada güçlü bir performans
TAV Havalimanları, 2024 yılında finansal ve operasyonel manada güçlü bir performans sergiledi. Şirketin cirosu, bir evvelki yıla nazaran yüzde 27 artarak 1,66 milyar euroya ulaştı. FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) yüzde 27 artarak 489 milyon euro olurken, net kâr 183 milyon euro olarak gerçekleşti. Borç ödeme öncesi hür nakit akışı 154 milyon euroya çıktı ve net borç/FAVÖK oranı 3,5 düzeyine düştü.
TAV’ın stratejik yatırımları kapsamında, Almatı Havalimanı’nda 257 milyon euroluk yatırım yapılarak Haziran 2024’te yeni dış sınır terminali açıldı. Uçuş destinasyonları iki katına çıkarılırken, yolcu trafiğinin 2021 yılına kıyasla iki katına çıkması bekleniyor. 2025 yılında Almatı’da hava tarafı yatırımları için 300 milyon euroya kadar ek yatırım planlanıyor.
Antalya Havalimanı’nda 850 milyon euroluk yatırımın yüzde 96’sı tamamlandı. Yeni dış çizgi terminalinin 2025’in Nisan ayında açılmasıyla birlikte havalimanının kapasitesi 38 milyondan 65 milyona çıkacak. Yolcu tecrübesi iyileştirilirken, ticari alanların üç katına çıkmasıyla birlikte gümrüksüz satış, yiyecek-içecek ve özel yolcu salonu hizmetleri artırılacak.
Ankara Esenboğa Havalimanı’nda 210 milyon euroluk genişletme yatırımları yüzde 98 oranında tamamlandı ve 2025 yılının ikinci çeyreğinde bitirilmesi planlanıyor. Yeni imtiyaz mukavelesinin yürürlüğe girmesiyle birlikte garanti yapısı sona erecek ve havalimanı gelirleri artacak. Şirket, 2025 prestijiyle Ankara Esenboğa Havalimanı’nın yıllık cirosunun 100 milyon euroya ulaşmasını bekliyor.
Sürdürülebilirlik projeleri kapsamında, Bodrum, İzmir ve Ankara’da güneş gücü santralleri kuruluyor. 2025 yılında tamamlanması planlanan bu projelerle toplam 16,1 MW kurulu güce ulaşılacak ve bu üç havalimanının elektrik muhtaçlığının yüzde 30’u güneş gücüyle karşılanacak.
2024 yılı boyunca TAV Havalimanları, toplamda 106,5 milyon yolcuya hizmet verdi. Dış çizgi yolcu sayısı yüzde 13 artarak 71,2 milyona ulaştı. Antalya Havalimanı’nda dış sınır yolcu sayısı yüzde 7, Ankara’da yüzde 14 ve İzmir’de yüzde 16 artış gösterdi. Almatı Havalimanı’ndaki dış çizgi yolcu trafiği ise yüzde 24 büyüdü. Eylül ayından itibaren jeopolitik riskler nedeniyle aylık dış çizgi trafiğinde yüzde 3 oranında bir düşüş yaşandı.
2025 yılı için TAV Havalimanları’nın beklentileri epeyce olumlu. Şirketin toplam yolcu sayısının 110 – 120 milyon ortasında olması beklenirken, FAVÖK’ün 520 – 590 milyon euro düzeylerinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Net borç/FAVÖK oranının ise 2,5 – 3,0 ortasına düşmesi hedefleniyor. Almatı’daki yeni yatırım planı çerçevesinde 2025 – 2028 yılları ortasında 150 – 300 milyon euro yatırım yapılması planlanıyor.
Ciroda en fazla büyüme hizmet şirketlerinden geldi
Finansal bilgilere bakıldığında, özkaynak prosedürü yatırımlarının yüzde 61 azalarak 59,4 milyon euroya düştüğü görülüyor. 2024 yılında, TIBAH pay satışından 37,8 milyon euro tek seferlik yarar elde edilirken, ATÜ Almatı’da gümrüksüz satışa başladı. Şirketin gümrüksüz satış gelirleri yüzde 32 artışla 79,7 milyon euroya yükseldi. Özel yolcu salonu gelirleri ise yüzde 80 artarak 157,2 milyon euroya ulaştı. Ciroda en fazla büyüme, yüzde 35’lik artışla hizmet şirketlerinden geldi.
Şirket bazında performansa bakıldığında, Antalya, İzmir, Ankara, Almatı ve Gürcistan havalimanlarında yolcu artışı kaydedildi. TAV İşletme Hizmetleri’nin süratli büyümesi dikkat çekerken, Ankara’nın UFRYK 12 muhasebe uygulamasından çıkmasının ciro büyümesine kıymetli katkı sağladığı belirtildi. 2024 yılında işçi sarfiyatları yüzde 40 artarken, toplam çalışan sayısı 20.185’e yükseldi.
2024 yılı boyunca TAV’ın büyüme ivmesi devam etti ve en büyük gelir artışı Kazakistan, Gürcistan ve hizmet şirketlerinde gerçekleşti. Özel yolcu salonları ve yiyecek-içecek segmentlerinde süratli büyüme gözlendi. Dış çizgi yolcu trafiğindeki artış ve yolcu başına harcama oranının yükselmesi, şirketin gelirlerini destekledi. Lakin, 2023 yılına kıyasla net kâr yüzde 27 oranında düştü. Bunun en değerli sebebi, 2023 yılında elde edilen tek seferlik yüksek gelirlerin 2024’te tekrarlanmaması oldu.
Özetle, TAV Havalimanları 2024 yılında güçlü operasyonel sonuçlar elde etti. Antalya ve Almatı’daki büyük yatırımları tamamlanma etabına geldi. 2025 için büyüme maksatları yüksek ve şirketin finansal konumu güçlü olmaya devam ediyor. Net kârın 2023 yılına nazaran düşmesine karşın, operasyonel performansın olumlu seyretmesi şirketin uzun vadeli büyüme beklentilerini destekliyor.
