Kripto para piyasası, FTX çöküşü sonrasında yaşadığı toparlanmayla birlikte tekrar hareketleniyor. BTC, ETH, SOL, PEPE ve XRP üzere büyük hacimli varlıklarda piyasa derinliği ve süreçler artarken, Kaiko Research tarafından yayınlanan son rapor, piyasa kıymeti ile likidite ortasındaki uyumsuzlukları güzler önüne serdi.
Kaiko araştırmasından dikkat çeken bulgular
Kaiko Research, FTX’in çöküşünden sonra, sırf piyasa kıymeti üzerinden bir token’ın gerçek kıymetinin anlaşılamayacağını ortaya koyan bir sıralama sistemi geliştirdi. Bu sıralama, piyasa kıymeti yüksek olmasına karşın likiditesi düşük olan token’ları belirlemeye yardımcı oluyor. Kaiko’nun paylaştığı bilgilere nazaran, BTC, ETH, SOL ve XRP, likidite ve piyasa kıymeti ortasında en uyumlu performans sergileyen varlıklar olarak dikkat çekiyor. Fakat LEO, WBTC ve HYPE üzere token’ların likidite sıralamaları piyasa kıymetleriyle örtüşmüyor.
Bu farklılığın temel nedenlerinden biri, LEO’nun sırf yedi piyasada süreç görmesi, HYPE’ın ise arzının büyük bir kısmının kilitli olması ve bu nedenle piyasada gerçekte az sayıda token bulunması olarak gösteriliyor. Kaiko Research’ün sıralama sisteminde likiditeyi etkileyen beş temel faktör bulunuyor:
- %1 ve %0,1 piyasa derinliği,
- Likit borsa sayısı,
- Alım-satım farkı (bid-ask spread),
- Ticaret hacmi.
Bu faktörler ekseriyetle birbiriyle bağlantılı olsa da, alım-satım farkı birtakım durumlarda besbelli sapmalar gösterebiliyor. Örneğin, XRP, PEPE ve LINK’in alım-satım farkı, likidite sıralamalarından daha geniş bir seyir izlerken, DOGE, RNDR ve borsa token’ları BGB (Bitget) ve GT (Gate.io) daha olumlu performans sergiledi. Kaiko, bu farklılıkların borsalar ortasındaki komite yapıları ve piyasa yapıcılar ortasındaki rekabetten kaynaklandığını belirtiyor.
Yeni bir trend mi başlıyor?
Zincir üzerindeki süreçler giderek artıyor ve bu durum yeni piyasa yapıcıların dala girmesini sağlayarak kendi kendini besleyen bir döngü oluşturuyor. BTC ticaret hacmindeki liderliğini korusa da, SOL ve XRP üzere altcoin’lerin de pazar hissesini arttırdığı görülüyor. Fakat, piyasanın şu anki likidite durumunun hala gelişme basamağında olduğu belirtiliyor. En büyük 50 token’dan yarısının ortalama günlük 200 milyon dolar hacmi bile yakalayamaması, piyasanın şimdi büsbütün oturmadığını gösteriyor.
Aşırı ticaret hacmiyle kıyasla düşük likidite, fiyat volatilitesine neden olabilir. Bu bağlamda, süreçlerin piyasa derinliğine oranını ölçen hacim-likidite oranı, fiyat dalgalanmalarına dair kıymetli ipuçları sunuyor. ABD’de Kasım ayında gerçekleşen başkanlık seçimleri sonrası, finansal piyasalarda bir hareketlilik yaşandı. Bu durum, kripto para piyasalarına da yansıyarak BTC’nin 105 bin dolar düzeyinin üzerine çıkmasını sağladı.
