Deutsche Bank, “Gelişmekte Olan Piyasalar 2025 Görünümü” raporunu yayımladı.
Türkiye’nin de ortalarında bulunduğu gelişmekte olan piyasalara odaklanılan raporda, 2025’in güçlü ve muhtemelen çok daha belgisiz geçeceği öngörüldü.
Gelişmekte olan ülke varlıklarında beklenen getirilerin dağılımında, çoğunlukla ABD’deki siyaset değişikliğinden kaynaklı olumsuz tesirler beklendiği kaydedilen raporda, gelişmekte olan piyasa ekonomilerinin artan gümrük tarifelerinden para siyaseti gevşeme döngüsündeki muhtemel aksaklıklara kadar birçok olumsuz değişime maruz kalabileceği belirtildi.
Türkiye iktisadı, “Türkiye: İstikrara Giden Kademeli Yol” başlığıyla değerlendirildi.
Raporda, Türk iktisadının yumuşak iniş yolunda olduğuna dikkat çekilerek, bu yıl ekonomik büyümenin yüzde 2,9 düzeyinde olacağı öngörüldü.
Bu durumun iktisattaki “kademeli soğumayı” teyit ettiği aktarılan raporda, sıkı mali şartların tüketim ve yatırım talebini kısıtlaması nedeniyle iktisadın 2025’in ikinci yarısına kadar potansiyelinin altında büyümesinin beklendiği tabir edildi.
Bu kapsamda gelecek yıl ekonomik büyümenin yüzde 2,8 olacağının öngörüldüğü raporda, iç talepteki toparlanmanın 2026’da güçlenen taleple birleşmesi, Türkiye iktisadının daha güçlü bir büyüme kaydederek uzun vadeli eğilimine yaklaşmasının beklendiği bildirildi.
Raporda, kelam konusu büyüme iddialarının enflasyonun düşürülmesine öncelik veren ortodoks iktisat siyasetlerinin devam edeceğini varsayarak yapıldığı fakat siyasetlerde daha destekleyici bir duruşa geçişin daha güçlü bir büyümeyi sağlayabileceği kaydedildi.
Dezenflasyon sürecek
İç talepteki zayıflama, enflasyon beklentilerindeki güzelleşme ve Türk lirasındaki gerçek pahalanmanın enflasyonu düşüş eğiliminde tutması nedeniyle dezenflasyonun gelecek yıl da devam etmesinin beklendiği raporda, şu değerlendirmeye yer verildi:
“Maliyet baskıları, enflasyon beklentileri ve iç talep, enflasyondaki düşüşün kademeli olarak devam edeceğine işaret ettiğinden, enflasyondaki düşüşün süreceğine dair yapan görüşümüzü koruyoruz. Taban fiyatın yıl başında yüzde 30 düzeyinde artırılacağı ve rastgele bir orta ayarlama yapılmayacağı varsayımıyla, 2024 yıl sonu enflasyonunun yüzde 45’e, 2025 yıl sonunda ise yüzde 25,4’e gerileyeceğini kestirim ediyoruz. Bununla birlikte, beklenenden daha az mali siyaset dayanağı, varsayılandan daha büyük bir minimum fiyat artışı ve iç talepte daha kademeli bir yavaşlama dahil olmak üzere varsayımımıza yönelik üst istikametli riskler devam ediyor ve bu da 2024’ten sonra daha kalıcı enflasyonist baskılara neden olabilir. Mevcut siyaset çerçevesinin sürdürülmesi halinde, enflasyonun 2026 yılı sonuna kadar yüzde 20’nin altındaki düzeylere gerileyebileceğine inanıyoruz.”
“TCMB Aralık’ta 250 baz puan indirime gider”
Raporda ayrıyeten, baz senaryoda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) Aralık’ta 250 baz puan faiz indirimine gideceğinin beklendiği kaydedilerek, “Mevcut gerçek faiz tamponunun TCMB’nin siyaset faizini gelecek yıldan evvel indirmeye başlaması için alan bıraktığına inanıyoruz. 2025’te, enflasyondaki düşüşün devam etmesi nedeniyle gevşeme döngüsünde kademeli ve temkinli bir yaklaşım bekliyoruz” tabirleri kullanıldı.
Bu kapsamda siyaset faizinin 2025’in birinci yarısında yüzde 37,5’e, yıl sonunda ise yüzde 30’e gerilemesinin beklendiği aktarılan raporda, “Temel senaryomuz bu olmasa da TCMB, gevşeme döngüsünü yumuşatmak için toplantı başına 250 baz puandan daha yavaş bir süratte faiz indirimi yapmayı da düşünebilir. TL mevduat maksatları ve kredi tavanları üzere makro ihtiyati siyasetlerin, gevşeme döngüsü sırasında finansal şartları yönetmek için 2025 yılına kadar devam etmesini öngörüyoruz” tespiti yapıldı.
